智通财经APP得悉，国盛证券发布研报称，跟着AI算力芯片功耗快速进步，数据中心机柜功率密度加快晋级，服务器供电(PSU)、备用电源(柴油发电机组、UPS/HVDC、BBU)等环节迎来结构性机会。主张重视PSU范畴中心标的麦格米特(002851.SZ)、欧陆通(300870.SZ)，HVDC技能布局企业禾望电气(603063.SH)、中恒电气(002364.SZ)、科华数据(002335.SZ)，以及柴油发电机组供货商潍柴重机(000880.SZ)等。
高压电从电网进入数据中心后，服务器电源PSU会先将交流电转为直流电，并降压到48伏特;接着主板上的DC/DC转换器，再将电压转换成CPU用的12伏特和GPU用的0.8伏特低电压。跟着以英伟达为代表的厂商算力芯片功耗继续进步，机柜功率密度增加，峰值功耗或将由2024-2025年的130-250kw到2026-2027年的250-900kw。
当时海外最新的AI服务器运用5.5kwPSU，未来有望晋级到10kw及以上，该行测算，在5.5kw PSU单瓦价格为2.5元，2025年GB200 NVL72等效出货量2.5万柜假设下，GB200NVL72电源的商场规模为165亿元。服务器电源竞赛格式会集，台达为AI服务器AC/DC电源龙头，市占率超50%;光宝33KWPower Shelf 24Q4连续出货，估计25Q1放量;麦格米特现在已进入英伟达GB200电源供应链，该行看好公司产品力进步，比例继续进步，带动营收成绩增加。
1)AIDC带动柴油发电机组求过于供。柴油发电机组在上游电源呈现毛病时保证数据中心运转，柴油发电机组功率可抵达IT总负荷2倍，该行测算2025年全球数据中心柴油发电机商场规模有望抵达555亿元。海外厂商占有数据中心柴油发电机组职业主导地位，数据中心多选用康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱等产品，进口品牌与国产品牌的首要差异在于发动机部分。国产品牌科泰电源、玉柴、潍柴重机和磐谷等产品现在在数据中心商场已有部分使用事例。
2)UPS稳步增加，HVDC有望引领下一代高压高效渠道。UPS添补发电机发动空白，保证数据中心电力供应不中止。2023年全球UPS商场规模为611亿元，估计2029年将达957亿元，CAGR为7.6%，稳步增加。中国商场按销售额排名，华为、科华、维谛技能占有前三位。该行以为未来AI大功率、高密度趋势下，有望推进配电架构向HVDC晋级，进步功率、下降损耗的一起可支撑不同的有用负载机架装备，有用节约IT rack的空间。2019年阿里巴巴联合台达、中恒电气推出的面向IDC使用的中压供电巴拿马电源。2024年谷歌研制人员在敞开核算项目全球峰会宣布《适用于人工智能/机器学习使用的±400V直流机架》讲演，以为800V高压直流架构在未来高功率AI数据中心具有高效优势。
3)BBU标配化进一步翻开商场空间。BBU可以支撑几分钟的作业负载用电，充当了“机架内UPS”。BBU与PSU为1：1联系，功率与PSU匹配，该行以为未来BBU有望完成标配化，跟从PSU需求一起生长，而且因为功率密度的进步，价值量也有望完成增加，推进电源商场规模进步。
危险提示：技能道路演进危险、研制发展没有抵达预期、地舆政治学危险、测算不精确危险。
